【美国贸易战影响石油市场，需求与供应均有变化】美国主导的贸易战致使市场担忧衰退及油品需求。虽美国将除中国外多数国家超额对等关税豁免 90 天，对以中国为主要贸易伙伴的电子类产品豁免对等关税，但贸易战引发的需求边际走弱预期及具体影响量级仍受高度关注。本月度 IEA/DOE/OPEC 机构月报给出贸易战对石油需求影响的量化评估，三大机构对 2025 年石油需求增速的下调幅度平均为 27.6 万桶/天，对 2026 年的下调幅度平均为 14 万桶/天。 以 IEA 为例，预估石油需求增速从 2024 年的 83.3 万桶/天降至 2025 年、2026 年的 72.6 万桶/天、69.2 万桶/天，2025 年需求增速下调 30.5 万桶/天。分产品看，与工业生产需求相关的柴油、燃料油及化工原料 LPG&乙烷下调幅度最大，消费型油品需求汽油相对平稳。 供应方面，鉴于油价回落对美国页岩油等弹性产能的供应抑制作用，三大机构平均将今明两年非 OPEC+的原油供应预估值下调 16 万桶/天、29 万桶/天。一季度美国达拉斯联储调查显示，美国页岩油钻新井的平均盈亏平衡成本同比增 1 美元/桶至 65 美元/桶，大型和小型企业的边际开采成本分别对应 WTI61 美元/桶、66 美元/桶。在 WTI 油价回落至 60 美元/桶附近后，美国能源部预估今明两年美国原油产量增速分别为 30 万桶/天、5 万桶/天，较 3 月报分别下调 9、10 万桶/天。
